【更新中，请关注！】 一、单项选择题 1.【题干】甲公司为境内上市公司。2×17年度，甲公司涉及普通股股数的有关交易或事项如下：(1)年初发行在外普通股25000万股;(2)3月1日发行普通股2000万股;(3)5月5日，回购普通股800万股;(4)5月30日注销库存股800万股。下列各项中，不会影响甲公司2×17年度基本每股收益金额的是()。 【选项】 A.当年发行的普通股股数 B.当年注销的库存股股数 C.当年回购的普通股股数 D.年初发行在外的普通股股数 【答案】B 2.【题干】甲公司在编制2×17年度财务报表时，发现2×16年度某项管理用无形资产未摊销，应摊销金额20万元，甲公司将该20万元补记的摊销额计入了2×17年度的管理费用。甲公司2×16年和2×17年实现的净利润分别为20000万元和18000万元。不考虑其他因素，甲公司上述会计处理体现的会计信息质量要求是()。 【选项】 A.重要性 B.相关性 C.可比性 D.及时性 【答案】A 3.【题干】下列各项中，应当计入存货成本的是()。 【选项】 A.季节性停工损失 B.超定额的废品损失 C.新产品研发人员的薪酬 D.采购材料入库后的储存费用 【答案】A 4.【题干】2×17年，甲公司发生的有关交易或事项如下：(1)购入商品应付乙公司账款2000万元，以库存商品偿付该欠款的20%，其余以银行存款支付;(2)以持有的公允价值为2500万元的对子公司(丙公司)投资换取公允价值为2400万元的丁公司25%股权，补价100万元以现金收取并存入银行;(3)以分期收款结算方式销售大型设备，款项分3年收回;(4)甲公司向戊公司发行自身普通股，取得戊公司对已公司80%股权。上述交易均发生于非关联方之间。不考虑其他因素，下列各项关于甲公司2×17年发生的上述交易或事项中，属于非货币性资产交换的是()。 【选项】 A.分期收款销售大型设备 B.以甲公司普通股取得已公司80%股权 C.以库存商品和银行存款偿付乙公司款项 D.以丙公司股权换取丁公司股权并收到部分现金补价 【答案】D 5.【题干】2×16年1月1日，甲公司经股东大会批准与其高管人员签订股份支付协议，协议约定：等待期为2×16年1月1日起两年，两年期满有关高管人员仍在甲公司工作且每年净资产收益率不低于15%的，高管人员每人可无偿取得10万股甲公司股票。甲公司普通 股按董事会批准该股份支付协议前20天平均市场价格计算的公允价值为20元/股，授予日 甲公司普通股的公允价值为18元/股。2×16年12月31日，甲公司普通股的公允价值为15元/股。根据甲公司生产经营情况及市场价格波动等因素综合考虑，甲公司预计该股份支付行权日其普通股的公允价值为24元/股。不考虑其他因素，下列各项中，属于甲公司在计算2×16年因该股份支付确认费用时应使用的普通股的公允价值是()。 【选项】 A.预计行权日甲公司普通股的公允价值 ×16年1月1日甲公司普通股的公允价值 ×16年12月31日甲公司普通股的公允价值 D.董事会批准该股份支付协议前20天按甲公司普通股平均市场价格计算的公允价值 【答案】B1、甲公司久乙公司货款150元，因甲公司发生财务困难,无法偿还已逾期的欠教,为此,甲公司与乙公司协商一致,于2×17年6月4日签订债务重组协议:甲公司以其拥有的账面价值为650万元,公允价值为700万元的设备以及账面价值为500万元,公允价值为600万元的库存商品抵偿乙公司货款,差额部分于2×18年6月底前 现金偿付80%,其余部分予以豁免,双方已于2×17年6月30日办理了相关资产交接手续。甲乙公司不存在关联方关系。不考虑相关税费及其他因素,下列各项关于甲公司上述交易于2×17年会计处理的表述中,正确的有 A.甲确认延期偿付乙公司货款280万元的负债 B.甲公司确认债务重组利得40万元 C.甲抵债设备按公允价值与其账面价值的差额50万元确认处置利得 D.甲抵债库存商品按公允价值600元确认营业收入 【参考答案】BCD1、甲公司为境内上市公司,2×16年度,甲公司经注册会计师审计前的净利润为35000万元。其2×16年度财务报告于2×17年4月25日经董事会批准对外报出。注册会计师在对甲公司2×16年度财务报表审计时,对下列有关交易或事项的会计处理提出质疑: (1)2×16年1月1日,甲公司以1000万元购买了乙公司资产支持计划项目发行的收益凭证,根据合同约定该收益凭证期限为三年,预计年收益率6%,当年收益于下年1月底前支付;收益凭证到期时按资产支持计划所涉及的资产的实际现金流量情况支付全部或部分本金;发行方不保证偿还全部本金和支付按照预计收益率计算的收 益。甲公司计划持有该收益凭证至到期,该收益凭证于2×16年12月31日的公允价值为980万元,2×16年度,甲公司的会计处理如下： 借：持有至到期投资1000 货:银行存款1000 借:应收账款60 贷:投资收益60 (2)2×16年6月20日,甲公司与乙公司签订售后租回协议,将其使用的一栋办公楼出售给丁公司,出售价格为12500万元,款项已经收存银行。根据协议约定,甲公司于2×16年7月1日起向丁公司租赁该办公楼,租赁期限为5年,每半年支付租赁费用250万元,该办公楼的原价为8500万元,2×16年7月1日的公允价值为11000万元;截至2×16年7月1日该办公楼已提折日1700万元,预计该办公楼尚可使用40年。该办公楼所在地按市场价格确定的租赁费用为每年180万元。2×16年,甲公司的会计处理如下 借:固定资产清理6800 累计折旧1700 贷:固定资产8500 借:银行存款12500 贷:固定资产清理12500 借:管理费用250 贷:银行存款250 (3)甲公司自2×16年1月1日起将一项尚可用40年的出租土地使用权转为自用并计划在该土地使用权上建造厂房。转换日,该土地使用权的公允价值为2000万元,账面价值为1800万元,截至2×16年12月31日,甲公司为建造厂房实际发生除土地使用权外的支出180万元,均以银行存款支付。该土地使用权于2×06年1月1日取得 成本为950万元,预计可用0年,取得后立即出租给其他单位,甲公司对该出租土地使用权采用公允模式进行后续计量。2×16年,甲公司的会计处理如下： 借:在建工程3800 贷:投资性房地产——成本950 一公允价值变动850 银行存款1800 公允价值变动损益200 (4)2×16年10月8日,经甲公司董事会批准,将以成本模式进行后续计量的出租房产的预计使用年限由50年变更为60年,并从2×16年1月1日开始按新的预计使用年限计提折旧。该出租房产的原价为5000元甲公司对该出租房产菜用年限平均法计提折日预计净残值为0,截至2×15年12月31日已计提1年折旧,2×16年,甲公司的会计处理如下： 借:其他业务成本800 贷:投资性房地产累计折旧800 其他相关资料 第一,假定注册会计师对质疑事项提出的调整建议得到甲公司接受。 第二,本题不考虑所得税等相关税费以及其他因素 要求 (1)对注册会计师质疑的交易或事项,分别判断甲公司的会计处理是否正确,并说明理由;对不正确的会计处理,编制更正的会计分录(无需通过“以前年度损益调整”或“利润分配—未分配利润”科目,直接使用相关会计科目,也无需编制提取盈余公积、结转利润分配的会计分录 (2)计算甲公司2×16年度经审计后的净利润 【参考答案】 (1)事项： 公司的会计处理不正确。 更正分录如下： 借:可供出售金融资产1000 贷:持有至到期投资1000 借:其他综合收益20 贷:可供出售金融资产20 借;应收利息60 贷:应收账款60 事项(2)： 甲公司的会计处理不正确。 更正分录： 借:营业外收入1500 贷:递延收益1500 借递延收益150 贷:管理费用150 事项(3)： 甲公司会计处理不正确。 更正分录： 借:无形资产2000 累计摊销50 贷:在建工程1950 事项(4)： 甲公司的会计处理不正确。 更正分录如下： 借:其他业务成本 贷:投资性房地产累计折|旧 (2)(万元) 2、甲股份有限公司(以下简称甲公司)2x16年发生的有关交易和事项如下： (1)1月2日，甲支付3600万元银行存款，取得丙公司30%的股权，当日丙公司可辨认净资产公允价值为14000万元。有关可辨认资产、负债的公允价值与账面价值相同，甲公司取得该股权后，向丙公司董事会分派出一名成员，参与丙公司的日常经营决策。 2x16年丙公司实现净利润2000万，持有可供出售金融资产当年市场价格下跌300万元，但尚未达到丙公司确定的应对可供出售金融资产计提减值准备的标准。 2x16年12月31日丙公司引用新投资者，新投资者向丙公司投入10000万元，新投资者加入后，甲公司持有丙公司的股权比例降至25%，单仍能够对丙公司施加重大影响。 (2)6月30日，甲将原座位办公用房的一栋房产对外出租，该房产原值为3000万，至组另起开始日已计提折旧1200万元，未计提减值。房产公允价值为1680万元。2x16年12月31日，周边租赁市场租金水平上升，甲公司采用公允价值后续计量，当日根据租金折现法估计，甲估计该房产的公允价值为1980万元。 (3)8月20日。甲以一项土地使用权为对价。自母公司购入其持有的一项对乙公司60%的股权(甲公司的母公司自2x14年2月起持有乙公司股权)，另以银行存款向母公司支付补价3000万元。当日甲土地使用权成本为12000万元，累计摊销1200万元，未计提减值损失，公允为19000万元。乙公司可辨认净资产的公允价值为3800万元。所有者权益账面价值为8000万元(含原吸收合并时产生的商誉1200)。取得乙公司60股权当日，甲公司与母公司办理完成了相关资产的所有权转让及乙公司工商登记手续。甲公司能够对乙公司实际控制。 其他相关资料：除上述交易或事项外，甲公司2x16发生其他可能影响其他综合收益的交易或事项。本题中不考虑所得税等相关税费影响以及其他因素。
1、多选题 下列属于或有事项的有（ ）。 A、固定资产计提折旧过程中对固定资产预计净残值和使用寿命进行分析和判断 B、企业销售商品时给予产品质量保证 C、重组义务 D、环境污染整治 【正确答案】BCD 【答案解析】 本题考查知识点：或有事项的相关概念与特征。 选项A，虽然对固定资产预计净残值和使用寿命进行分析和判断带有一定不确定性，但是固定资产折 旧是已经发生的损耗，固定资产的原值是确定的，其价值最终会转移到成本或费用中也是确定的，该事项的结果是确定的，因此，对固定资产计提折旧不属于或有事 项。选项B，的特定条件是确定的，影响或有事项最终结果的未来事项具有不确定性，因此属于或有事项。 2、多选题 20×5年12月1日某物流公司接受甲公司委托由A城运送一批产品到B城，司机按照公司要求日 夜兼程赶往B城，由于疲劳驾驶导致车祸，给行人李某造成人身伤害。李某向该物流公司提起诉讼，要求赔偿150万元。至12月31日，法院尚未作出判决。物 流公司预计该诉讼很可能败诉，赔偿金额在100至150万元之间，且在此范围内支付各种赔偿金额的可能性相同，另外还需要支付诉讼费用3万元，基本确定可 以从保险公司收到150万元，但尚未获得相关赔偿证明。下列会计处理正确的有（ ）。 A、该事项应确认预计负债128万元 B、该事项应确认资产128万元 C、该事项应确认预计负债125万元 D、该事项不应确认资产 【正确答案】AB 【答案解析】 本题考查知识点：未决诉讼的处理。 该事项应确认预计负债（100＋150）/2＋3＝128（万元），其中应当包括诉讼费用，因为很可能败诉，诉讼费用也是很可能支付的；因为确认资产即补偿金额不能超过预计负债的账面价值，所以应确认其他应收款128万元。 3、单选题 甲公司为适应市场要求，进行业务重组。上述业务重组计划已于2011年12月2日经董事会批 准，并于12月3日对外公告。甲公司预计发生以下支出或损失：因辞退员工将支付自愿遣散费100万元，分5年支付，从次年开始每年支付20万元，强制遣散 费150万元；因撤销厂房租赁合同将支付违约金30万元；因将闲置固定资产等转移至仓库将发生运输费5万元；因留用员工将发生培训费2万元；因推广新产品 将发生广告费用500万元。假设企业适用的折现率为5％，（P/A，5％，5）＝.甲公司因重组计划确认“应付职工薪酬”的金额为（ ）。 A、万元 B、万 C、30万元 D、万元 【正确答案】A 【答案解析】 本题考查知识点：重组义务的处理。 甲公司因重组计划确认“应付职工薪酬”的金额＝20×（P/A，5％，5）＋150＝20×＋150＝（万元） 4、多选题 下列关于亏损合同的处理，说法正确的有（ ）。 A、在履行合同义务过程中，发生的成本预期将超过与合同相关的未来经济利益流入的，待执行合同即变成了亏损合同 B、待执行合同变成亏损合同的，该亏损合同产生的义务满足预计负债确认条件的，应当确认为预计负债 C、待执行合同变成亏损合同时，有合同标的资产的，应当先对标的资产进行减值测试并按规定确认减值损失 D、待执行合同变成亏损合同时，无合同标的资产的，亏损合同相关义务满足预计负债确认条件时，应当确认为预计负债 【正确答案】ABCD 【答案解析】 本题考查知识点：亏损合同的处理。 选项A，企业与其他方签订的尚未履行或部分履行了同等义务的合同，如商品买卖合同、劳务合同、租赁合同等，均属于待执行合同。在履行合同义务过程中，发生的成本预期将超过与合同相关的未来经济利益流入的，待执行合同即变成了亏损合同。 选项C、D，待执行合同变成亏损合同时，有合同标的资产的，应当先对标的资产进行减值测试并按规定确认减值损失，如预计亏损超过该减值损失，应将超过部分确认为预计负债；无合同标的资产的，亏损合同相关义务满足预计负债确认条件时，应当确认为预计负债。 5、单选题 关于预期可获得补偿的处理，下列说法不正确的是（ ）。 A、确认的预期补偿金额不应当超过所确认的预计负债的账面价值 B、企业预期从第三方获得的补偿转为企业真正资产的时间具有不确定性 C、企业补偿金额满足资产确认条件时，直接冲减预计负债 D、企业清偿预计负债所需支出全部或部分预期由第三方补偿的，补偿金额只有在基本确定能够收到时才能作为资产单独确认 【正确答案】C 【答案解析】 本题考查知识点：或有事项的确认和计量。 根据资产和负债不能随意抵消的原则，预期可获得的补偿在基本确定能够收到时应当确认为一项资产，而不能作为预计负债金额的扣减。 如果企业清偿因或有事项而确认的负债所需支出全部或部分预期由第三方或其他方补偿，则此补偿金 额只有在基本确定能收到时，才能作为资产单独确认，确认的补偿金额不能超过所确认负债的账面价值。预期可能获得补偿的情况通常有：发生交通事故等情况时， 企业通常可从保险公司获得合理的赔偿；在某些索赔诉讼中，企业可对索赔人或第三方另行提出赔偿要求；在债务担保业务中，企业在履行担保义务的同时，通常可 向被担保企业提出追偿要求。 6、多选题 下列有关产品质量保证确认预计负债的说法，正确的有（ ）。 A、如果发现产品质量保证费用的实际发生额与预计数相差较大，应及时对预计比例进行调整 B、如果企业针对特定批次产品确认预计负债，则在保修期结束时，应将“预计负债——产品质量保证”余额冲销，同时冲减销售费用 C、已对其确认预计负债的产品，如企业不再生产了，应在相应的产品质量保证期满后，将“预计负债——产品质量保证”余额冲销，不留余额 D、对于产品质量保证，确认的预计负债对应的科目为销售费用 【正确答案】ABCD 【答案解析】 本题考查知识点：产品质量保证的处理。 选项A、B、C，是产品质量保证确认预计负债需要特别注意的问题，对于预计负债计提金额应当根据实际发生情况进行调整，保修期结束或产品停产后质量保证期满时，应当将“预计负债——产品质量保证”余额冲销。 7、单选题 下列有关企业应当在会计报表附注中披露的或有负债，说法错误的是（ ）。 A、已贴现商业承兑汇票形成的或有负债 B、未决诉讼、仲裁形成的或有负债 C、为其他单位提供债务担保形成的或有负债 D、其他或有负债（包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债） 【正确答案】D 【答案解析】 本题考查知识点：或有事项的列报。 选项D，不应当包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债。
注会网权威发布2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(18)，更多2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(18)相关信息请访问注册会计师考试网。 【导语】大范文网我为大家整理的2018年注册会计师《财务管理》试题及答案，希望对参加2018年注会的考生有所帮助！ 一、单项选择题 1.在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入的是( )。 A.新产品开发或现有产品的规模扩张 B.设备或厂房的更新 C.研究与开发 D.勘探 2.下列指标中，属于反映投资效益的指标是( )。 A.净现值 B.现值指数 C.内含报酬率 D.静态回收期 3.已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。 4.下列说法中不正确的是( )。 A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率 B.现值指数大于0，方案可行 C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率 D.内含报酬率大于资本成本，方案可行 5.若现值指数小于1，表明该投资项目( )。 A.各年利润小于0，不可行 B.它的投资报酬率小于0，不可行 C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.它的投资报酬率一定小于0 6.某投资项目原始投资为15000元，当年完工投产，期限为4年，每年可获得现金净流量5000元，则该项目内含报酬率为( )。 7.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是( )。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目期限 D.资本成本 8.在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。 A.净现值法 B.会计报酬率法 C.等额年金法 D.内含报酬率法 9.甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本10%，现有三个独立的投资项目：A项目的投资额是10000万元，B项目的投资额是6000万元，C项目的投资额是4000万元。A项目的净现值是2000万元，现值指数;B项目的净现值1200万元，现值指数;C项目的净现值1100万元，现值指数。则甲公司应当选择( )。 项目 项目 、C项目 、B、C项目 10.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是( )。 A.固定资产投资 B.折旧 C.增加的营运资本 D.新增付现成本 11.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的A产品，据预测A产品投产后每年可创造150万元的现金流量;但公司原生产的B产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的300万元降低到200万元。则与新建车间相关的现金流量为( )万元。 12.某项目经营期为5年，预计投产第一年经营性流动资产需用额为30万元，经营性流动负债为20万元，投产第二年经营性流动资产需用额为50万元，经营性流动负债为35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为50万元，经营性流动负债均为35万元，则该项目终结点一次回收的经营营运资本为( )万元。 13.某投资方案的年营业收入为120000元，年总营业成本为80000元，其中年折旧额15000元，所得税税率为25%，该方案的年营业现金流量为( )元。 14.年末A公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备5年前以10000元购入，税法规定使用年限为8年，按直线法计提折旧，无残值。目前可以按4750元价格卖出，A公司适用的所得税税率为25%，则卖出该设备时由所得税产生的现金流量影响是( ) 15.从企业经营角度考虑，下列计算公式不正确的是( )。 A.营业现金流量=税前经营利润×(1-所得税税率)+折旧与摊销 B.营业现金流量=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销×所得税税率 C.营业现金流量=(收入-付现经营成本-折旧与摊销)×(1-所得税税率)+折旧与摊销 D.营业现金流量=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销 二 、多项选择题 1.下列各项中，属于经营性长期资产投资项目的有( )。 A.劳动保护设施建设 B.勘探 C.研究与开发 D.新产品开发 2.下列属于静态回收期法缺点的有( )。 A.它忽视了资金时间价值 B.它计算复杂，不容易为决策人所理解 C.它不能测度项目的流动性 D.它不能衡量项目的盈利性 3.下列关于评价投资项目的净现值法的说法中，正确的有( )。 A.它考虑了货币时间价值 B.净现值指标不受折现率高低的影响 C.它能测度项目的盈利性 D.若净现值为正数，方案可行 4.下列各项，属于会计报酬率缺点的有( )。 A.忽视了折旧对现金流量的影响 B.忽视了货币时间价值 C.使用的财务报告数据不容易取得 D.只考虑了部分项目寿命期的利润 5.下列关于项目投资决策的表述中，错误的有( )。 A.两个寿命期相同但初始投资额不同的互斥项目，在权衡时选择净现值高的项目 B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的 C.使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值 D.投资回收期主要测定投资方案的盈利性而非流动性 6.下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，不正确的有( )。 A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入 B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入 C.收回的营运资本是一项现金流入 D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出 7.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。 A.新产品投产需要增加营运资本80万元 B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租 C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品 D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元 8.企业的下列经济活动中，影响营业现金流量的有( )。 A.经营活动 B.投资活动 C.分配活动 D.筹资活动 9.下列有关计算营业现金流量的说法中，正确的有( )。 A.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 B.营业现金流量=税后净利润+折旧 C.营业现金流量=营业利润+折旧-所得税 D.营业现金流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率 10.下列关于用平均年成本法进行固定资产更新的说法正确的有( )。 A.如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值 B.残值收入作为现金流出的抵减来考虑 C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备 D.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案 11.如果两个互斥项目不仅投资额不同，而且项目寿命期也不同，可以选择的决策方法有( )。 A.重置价值链法 B.内含报酬率法 C.共同年限法 D.等额年金法 12.某公司的主营业务是从事房地产开发，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为，资产负债率为50%，追加投资后，公司的资产负债率将达到60%。假定不考虑所得税。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。 三 、计算分析题 甲公司是一家制药企业。2014年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为60万元(不含折旧费)，变动成本为200元/盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资本300万元。营运资本于第5年年末全额收回。 新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年营业现金净流量减少万元。 新产品P-Ⅱ项目的β系数为，新项目风险与公司风险一致。甲公司的债务权益比为4∶6(假设资本结构保持不变)，税前债务融资成本为8%。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。 要求： (1)计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。 (2)计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。 (3)计算产品P-Ⅱ投资的净现值。 答案解析 一 、单项选择题 1. 【答案】 A 【解析】 经营性长期资产投资项目可以分为五种类型： (1)新产品开发或现有产品的规模扩张项目。这种决策通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。 (2)设备或厂房的更新项目。这种决策通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。 (3)研究与开发项目。这种决策通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权。 (4)勘探项目。这种决策通常使企业得到一些有价值的信息。 (5)其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。这些决策不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。它们有可能减少未来的现金流出。 2. 【答案】 A 【解析】 净现值是绝对数，反映投资的效益;现值指数和内含报酬率是相对数，反映投资的效率;静态回收期由于没有考虑回收期以后的现金流，不能衡量盈利性，也就不能反映投资效益，它可以大体上衡量的是项目的流动性和风险。 3. 【答案】 A 【解析】 不包括建设期的静态投资回收期=5+(800+300-230×4-150)/200=(年)，包括建设期的静态投资回收期=(年)。 4. 【答案】 B 【解析】 现值指数大于1，方案可行。 5. 【答案】 C 【解析】 现值指数小于1，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。 6. 【答案】 B 【解析】 每年现金净流量相等时，原始投资=每年现金净流量×年金现值系数 则：年金现值系数=原始投资÷每年现金净流量 (P/A，i，4)=15000÷5000=3 查表与3接近的现值系数，和分别指向12%和14%，用内插法确定该项目内含报酬率=12%+[()/()]×(14%-12%)=。 7. 【答案】 D 【解析】 本题的主要考核点是影响内含报酬率指标的因素。投资项目内含报酬率指标大小与设定的折现率无关。 8. 【答案】 C 【解析】 内含报酬率法适用于项目寿命相同而且投资额相同的多个互斥方案的比较决策;净现值法适用于项目寿命相同的多个互斥方案的比较决策;会计报酬率法是项目可行性的辅助评价指标;等额年金法适用于项目寿命不相同的多个互斥方案的比较决策。 9. 【答案】 C 【解析】 首先根据各项目的现值指数进行排序，优先顺序为B、A、C。在资本限额内优先安排现值指数高的项目，即优先安排B，由于剩余资金只能再投资C项目，所以这种情况下可以获得净现值1200+1100=2300(万元);如果将资本全部投资A项目，可以获得净现值2000万元。由于总量有限时的资本分配决策的原则是选择净现值最大的组合，因此，应当选择B、C项目，放弃A项目。 10. 【答案】 B 【解析】 本题的考核点是投资项目现金流出量的内容。折旧属于非付现成本，并不会引起现金流出，所以不属于投资项目现金流出量的内容。 11. 【答案】 B 【解析】 与新建车间相关的现金流量=150-(300-200)=50(万元)。在进行投资分析时，不仅应将新产品的现金流量作为增量现金流量来处理，而且应扣除其他产品因此而减少的现金流量。 12. 【答案】 B 【解析】 第一年所需经营营运资本=30-20=10(万元) 首次经营营运资本投资额=10-0=10(万元) 第二年所需经营营运资本=50-35=15(万元) 第二年经营营运资本投资额=本年经营营运资本需用额-上年经营营运资本需用额=15-10=5(万元) 经营营运资本投资合计=10+5=15(万元) 终结点回收的经营营运资本等于经营营运资本投资总额。 13. 【答案】 D 【解析】 营业现金流量=税后净利润+折旧=(营业收入-营业成本)×(1-所得税税率)+折旧=(120000-80000)×(1-25%)+15000=45000(元)。 14. 【答案】 D 【解析】 每年折旧额=10000/8=1250(元)，账面价值=10000-1250×5=3750(元)，处置损益=3750-4750=-1000(元)，由所得税产生的现金流量影响=-1000×25%=-250(元)。 15. 【答案】 D 【解析】 营业现金流量=(收入-付现经营成本-折旧与摊销)×(1-所得税税率)+折旧与摊销=税后收入-税后付现经营成本-折旧与摊销×(1-所得税税率)+折旧与摊销=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销×所得税税率=税前经营利润×(1-所得税税率)+折旧与摊销=税后经营利润+折旧与摊销。 二 、多项选择题 1. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 经营性长期资产投资项目可以分为五中类型： (1)新产品开发或现有产品的规模扩张项目。这种决策通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。 (2)设备或厂房的更新项目。这种决策通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。 (3)研究与开发项目。这种决策通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权。 (4)勘探项目。这种决策通常使企业得到一些有价值的信息。 (5)其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。这些决策不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。它们有可能减少未来的现金流出。 2. 【答案】 A, D 【解析】 静态回收期法的缺点是忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性;促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。 3. 【答案】 A, C, D 【解析】 净现值指标受折现率高低的影响，所以选项B错误。 4. 【答案】 A, B 【解析】 会计报酬率法的优点是它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解;使用财务报告的数据，容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润;该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的评价。缺点：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。 5. 【答案】 B, C, D 【解析】 两个互斥项目的初始投资额不一样，但项目寿命期一致时，在权衡时选择净现值高的项目，选项A正确;在投资额不同或项目计算期不同时，利用净现值和内含报酬率在进行项目选优时会有冲突，选项B错误;使用净现值法进行投资决策，在相关因素确定的情况下只会计算出一个净现值，选项C错误;回收期没有考虑回收期满以后的流量，所以主要测定投资方案的流动性而非盈利性，选项D错误。 6. 【答案】 A, D 【解析】 增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流出，选项A不正确;增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入，选项D不正确。 7. 【答案】 B, C 【解析】 本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量;选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量;选项D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。 8. 【答案】 A, B 【解析】 营业现金流量=息税前利润×(1-所得税税率)+折旧。根据上式可以看出，投资活动中购置固定资产，会影响折旧，进而影响营业现金流量，因此，选项B正确;息税前利润是指税前经营利润，自然属于经营活动的范畴，影响营业现金流量，因此，选项A正确;分配活动和筹资活动不影响营业现金流量。 9. 【答案】 A, B, C, D 10. 【答案】 B, C, D 【解析】 如果不考虑货币的时间价值，平均年成本是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值;用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流出的抵减来考虑。平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设 备，平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案，所以选项B、C、D正确。 11. 【答案】 A, C, D 【解析】 共同年限法又称重置价值链法，与等额年金法一样，适用于投资额不同，而且项目寿命期不同的互斥项目决策。 【知识点】 投资项目的风险衡量 12. 【答案】 B, C 【解析】 目前该公司的β值为，资产负债率为50%，该β值属于含有负债的股东权益β值。不考虑所得税时，β资产=β权益÷权益乘数=[1/(1-50%)]=;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，β权益=β资产×权益乘数=×[1/(1-60%)]=。 三 、计算分析题 【答案】 (1)股权资本成本=4%+×(9%-4%)=11% 加权平均资本成本=×8%×(1-25%)+×11%=9% 由于经营风险和资本结构保持不变，所以，产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率为加权平均资本成本9%。 (2)初始现金流量：-(1000+300)=-1300(万元) 第5年年末税法预计净残值为：1000×5%=50(万元) 所以，设备变现取得的相关现金流量为：100-(100-50)×25%=(万元) 每年折旧=1000×(1-5%)/5=190(万元) 所以，第5年现金流量净额=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率+营运资本回收+设备变现取得的相关现金流量-每年营业现金净流量的减少=5×300×(1-25%)-(60+200×5)×(1-25%)+190×25%+300+(万元)。 (3)产品P-Ⅱ1～4年的现金流量净额： 5×300×(1-25%)-(60+200×5)×(1-25%)+190×25%(万元) 净现值=323×(P/A，9%，4)+×(P/F，9%，5)-1300=(万元)。
