多项选择题 ◎在固定资产更新项目的决策中，下列说法正确的有（ ）。 A. 一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力，更新决策的现金流量主要是现金流出 B. 平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案 C. 平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备 D. 平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案 ◎某大型联合企业A公司，拟进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益＝2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为6%.飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为负债/权益＝3/5，权益的β值为.已知无风险利率＝5%，市场风险溢价＝8%，A公司的所得税税率为30%，B公司的所得税税率为25%.则下列选项中，正确的有（ ）。 A. B公司无负债的β资产为 B. A公司含有负债的股东权益β值为 C. A公司的权益资本成本为 D. A公司的加权平均资本成本为
固定资产更新项目的现金流量 三、固定资产更新项目的现金流量 1、更新决策的现金流量分析 一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入。更新决策的现金流量主要是现金流出。包括购置支出、节约成本支出等，残值变价收入，也属于支出抵减。 由于没有现金流入，所以无法计算净现值和内含报酬率，因此在更新决策中，往往通过比较不同方案的成本进行决策，但由于新旧设备的使用年限可能不同，因此只能通过比较平均年成本进行决策。 如果新旧设备的使用年限相同，可以直接比较总成本进行决策。 2、固定资产的平均年成本――――该资产引起的现金流出的年平均值。 不考虑时间价值：是未来使用年限内的现金流出总额除以使用年限 考虑时间价值： 是未来使用年限内现金流出总现值除以年金现值系数。 【例5-2】――教材152页 （1）不考虑时间价值 旧设备平均年成本＝（600+700×6-200）÷6＝767 新设备平均年成本＝（2400+400×10－300）÷10＝610 （2）考虑时间价值 ①计算现金流出总现值，然后除以年金现值系数，分摊给每一年 旧设备平均年成本＝【600+700×（P/A,15%,6）-200×（P/S,15%,6）】÷（P/A,15%,6） =836 新设备平均年成本＝【2400+400×（P/A,15%,10）-300×（P/S,15%,10）】÷（P/A,15%,10） =863 ②将原始投资和残值摊销到每年，然后再加每年相等的运行成本 平均年成本＝投资摊销＋运行成本－残值摊销 ③将残值在原始投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求每年平均成本。 旧设备平均年成本＝（600-200）÷（P/A,15%,6）+200×15％＋700＝836 新设备平均年成本＝（2400-300）÷（P/A,15%,10）+300×15％＋400＝863 （3）使用平均年成本时应注意的问题 ①平均成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，也就是说要有正确的局外观 ②平均成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备 3、固定资产经济寿命 固定资产经济寿命时固定资产平均年成本最低的使用年限，也就是持有成本与运行成本相等时的使用年限。 固定资产平均年成本 ＝【固定资产原值－固定资产余值×（P/S,i，n）＋更新时运行成本的现值合计】÷（P/A,i，n） 决策：使得固定资产平均年成本最低的年限就是固定资产的经济寿命
